Amazon pourrait être le grand gagnant de l’introduction en Bourse

Résumé

L’introduction en Bourse d’Anthropic pourrait rapporter des milliards aux investisseurs, mais Amazon cumule une participation potentiellement très lucrative et des contrats cloud majeurs.

Les faits

L’introduction en Bourse d’Anthropic pourrait enrichir plusieurs investisseurs, dont Menlo Ventures, Sequoia, Sound Ventures et Spark Capital. Aucun ne détient toutefois 5 % de l’entreprise, seuil requis pour figurer dans le tableau des principaux actionnaires. À une valorisation privée de 965 milliards de dollars, 1 % d’Anthropic vaut près de 10 milliards de dollars. Amazon apparaît comme le principal bénéficiaire financier potentiel de l’opération. Le groupe a soutenu Anthropic dès 2023 avec un engagement pouvant atteindre 4 milliards de dollars, avant d’investir davantage. Une grande partie de cet investissement a été structurée sous forme de billets convertibles, transformables en actions lors d’une introduction en Bourse ou d’une cession. Selon le document S-1, Amazon détenait au 30 juin des billets convertibles représentant 6,2 milliards de dollars de principal. Les déclarations financières d’Amazon valorisaient ces billets à 97,9 milliards de dollars à la même date. Ces instruments pourraient donner droit à 1,84 milliard d’actions, avec un plafond fixé à 12 % du capital partiellement dilué d’Anthropic, sauf renonciation d’Amazon. Amazon a également investi 10 milliards de dollars en actions préférentielles sans droit de vote au deuxième trimestre, à raison de 5 milliards de dollars lors de chacune des deux dernières levées de fonds. Avec les 8 milliards de dollars investis dans les billets entre 2023 et 2025, l’investissement total atteint environ 18 milliards de dollars. Anthropic s’est par ailleurs engagée à dépenser au moins 110 milliards de dollars auprès d’AWS au cours des dix prochaines années.

Pourquoi c’est important

L’opération illustre le double avantage recherché par Amazon : une éventuelle plus-value liée à sa participation dans Anthropic et des revenus futurs issus de l’infrastructure informatique fournie à l’entreprise. Le groupe a ainsi financé un acteur susceptible de rivaliser avec ses propres activités tout en devenant un fournisseur essentiel de sa puissance de calcul. Google devrait également bénéficier de l’introduction en Bourse et de ses contrats cloud avec Anthropic. Cette configuration souligne une tension stratégique : les fournisseurs d’infrastructure de l’entreprise développent aussi leurs propres modèles d’intelligence artificielle et peuvent poursuivre des intérêts différents de ceux d’Anthropic.

Questions fréquentes

Quel montant Amazon a-t-il investi dans Anthropic ?

L’investissement total d’Amazon atteint environ 18 milliards de dollars, en incluant les billets convertibles et les actions préférentielles sans droit de vote.

Quelle valeur les billets d’Amazon représentaient-ils au 30 juin ?

Les billets convertibles détenus par Amazon représentaient 6,2 milliards de dollars de principal et étaient valorisés à 97,9 milliards de dollars dans les documents financiers d’Amazon.

Combien d’actions les billets d’Amazon pourraient-ils produire ?

Les billets pourraient être convertis en 1,84 milliard d’actions au maximum, sous réserve d’un plafond fixé à 12 % du capital partiellement dilué d’Anthropic.

Quel contrat cloud lie Anthropic à AWS ?

Anthropic s’est engagée à dépenser au moins 110 milliards de dollars auprès d’AWS au cours des dix prochaines années.

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