Les puces IA reculent, les géants tech résistent

Résumé

Après les appels de dirigeants de l’IA à ralentir le développement, les fabricants de puces chutent en Bourse tandis que Meta, Microsoft et Alphabet progressent.

Les faits

La séance de lundi a marqué une nette divergence entre les valeurs directement exposées à l’explosion des dépenses d’infrastructure pour l’IA et les grands groupes qui en sont les principaux clients. Nvidia a reculé de plus de 3 %, tandis qu’Intel, AMD et Marvell ont perdu entre 5 % et 6 %, entraînant une baisse de près de 6 % de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie, référence du secteur. Les sociétés comme Neocloud et d’autres acteurs liés à la construction intensive de centres de données ont également subi des pressions. À l’inverse, plusieurs grands groupes technologiques considérés comme des « hyperscalers » ont progressé. Alphabet a gagné près de 2 %, Microsoft a ajouté 1,6 %, et Meta a avancé d’environ 1,4 %. Amazon a reculé d’environ 1,6 %, mais son évolution est apparue nettement plus résiliente que celle des fabricants de puces. Ce mouvement intervient dans le sillage d’un tournant du débat sur les risques existentiels associés à l’intelligence artificielle. Samedi, le directeur général d’Anthropic, Dario Amodei, a appelé à des mesures de sécurité plus robustes et à un ralentissement du développement des modèles après des démonstrations jugées alarmantes des capacités cyber de ces systèmes. Le directeur général d’OpenAI, Sam Altman, ainsi que d’autres dirigeants de l’IA ont rapidement apporté leur soutien, certains allant jusqu’à proposer une intervention des pouvoirs publics pour imposer ce ralentissement. Dans ce contexte, Gil Luria, responsable de la recherche technologique chez D.A. Davidson, souligne que l’instauration d’un ralentissement pénaliserait surtout les vendeurs d’infrastructure, qu’il décrit comme les « pelles et pioches » de cette ruée vers l’IA, tels Nvidia et CoreWeave, plus que les hyperscalers qui achètent ces capacités. Il explique que, si l’IA continue d’améliorer ses performances de manière exponentielle, Microsoft, Amazon et Google continueront de construire des centres de données pour répondre à la demande. En revanche, si les progrès ralentissent, ces groupes pourront cesser d’ajouter de la capacité et tirer les fruits des investissements déjà réalisés, résumant : « Ils vont simplement arrêter de construire des centres de données et digérer ce qu’ils ont. »

Pourquoi c’est important

Cette séance illustre un changement de paradigme dans la manière dont les marchés financiers appréhendent le risque lié à l’IA. Les investisseurs commencent à distinguer les entreprises qui dépendent d’un flux quasi illimité de dépenses d’investissement pour l’IA – les fabricants de puces et les fournisseurs d’infrastructure – de celles qui peuvent ajuster ces dépenses et continuer à monétiser l’existant. Le fait que les hyperscalers progressent alors que leurs fournisseurs reculent suggère que la chaîne de valeur de l’IA ne réagit pas uniformément à l’hypothèse d’un ralentissement. Sur le plan stratégique, les propos de Dario Amodei et le soutien rapide de Sam Altman et d’autres dirigeants accentuent la possibilité d’un encadrement plus strict du développement des modèles de pointe. Dans le scénario décrit par Gil Luria, un ralentissement réglementé ou volontaire se traduirait par une pression sur les revenus des acteurs de l’infrastructure, tandis que les grandes plateformes pourraient « récolter » les retours sur leurs investissements existants. Pour les entreprises comme Nvidia et CoreWeave, la question devient celle de la durabilité d’un modèle axé sur une croissance continue des capacités, alors que pour les hyperscalers, l’enjeu est de maximiser l’utilisation de centres de données déjà construits.

Questions fréquentes

Quelles valeurs de semi-conducteurs ont le plus chuté ?

Nvidia a perdu plus de 3 %, tandis qu’Intel, AMD et Marvell ont reculé entre 5 % et 6 %, entraînant une baisse de près de 6 % de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie.

Comment les hyperscalers ont-ils évolué en Bourse ?

Alphabet a progressé d’environ 2 %, Microsoft de 1,6 % et Meta d’environ 1,4 %, tandis qu’Amazon a perdu près de 1,6 % mais moins que les fabricants de puces.

Que demande Dario Amodei concernant l’IA ?

Dario Amodei appelle à des mesures de sécurité renforcées et à un ralentissement du développement des modèles après des démonstrations jugées alarmantes des capacités cyber de l’IA.

Quel impact potentiel d’un ralentissement de l’IA sur Nvidia et CoreWeave ?

Selon Gil Luria, un ralentissement imposé de l’IA pénaliserait davantage les vendeurs d’infrastructure comme Nvidia et CoreWeave que les hyperscalers acheteurs de ces capacités.

Que prédit Gil Luria si les progrès de l’IA ralentissent ?

Gil Luria estime que Microsoft, Amazon et Google pourraient arrêter de construire de nouveaux centres de données et se contenter de « digérer » les capacités déjà installées.

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