xAI creuse ses pertes, mais SpaceX prépare une fuite en avant dans l’IA

Résumé

Les documents d’introduction en Bourse de SpaceX révèlent qu’xAI a perdu 6,4 milliards de dollars en 2025 pour 3,2 milliards de revenus, avec des investissements massifs dans l’infrastructure de calcul et Grok. Malgré une adoption encore limitée, SpaceX prévoit de porter ses modèles à des « trillions de paramètres » et d’accélérer encore ses dépenses.

Les faits

Les documents d’introduction en Bourse de SpaceX apportent pour la première fois un éclairage détaillé sur les finances d’xAI et de la plateforme X. En 2025, la division IA d’Elon Musk a enregistré « 6,4 milliards de dollars » de pertes d’exploitation pour « seulement 3,2 milliards de dollars de revenus », après une perte de 1,56 milliard de dollars sur 2,62 milliards de revenus en 2024. La croissance du chiffre d’affaires entre 2024 et 2025 vient en grande partie de « revenus issus de solutions et d’infrastructures d’IA » de 465 millions de dollars, dont 365 millions provenant des abonnements à X et Grok, et 88 millions de la vente de données sous licence. La publicité a généré 116 millions de dollars additionnels. Dans le même temps, un concurrent et client, Anthropic, s’attend « à une hausse de 130 % de son chiffre d’affaires, à 10,9 milliards de dollars au deuxième trimestre, ce qui le conduira à son premier bénéfice opérationnel ». Les investissements explosent : les dépenses d’investissement du segment IA sont passées de 12,7 milliards de dollars en 2025 à 7,7 milliards pour le seul premier trimestre 2026, soit un rythme annualisé d’environ 30,8 milliards de dollars, plus que doublé en un an. Ces dépenses alimentent notamment les centres de données Colossus et Colossus II, qui fournissent ensemble environ 1 gigawatt de puissance de calcul pour l’entraînement et l’inférence de Grok. Malgré ces montants, l’adoption reste partielle : le document mentionne 117 millions d’utilisateurs actifs mensuels pour les fonctionnalités IA de Grok en mars 2026, sur un total de 550 millions d’utilisateurs actifs mensuels pour Grok et X combinés, ce qui signifie qu’environ un cinquième seulement de cet écosystème utilise aujourd’hui l’IA. SpaceX prévoit pourtant de faire passer la prochaine génération de Grok à « plusieurs trillions de paramètres », décrits comme un « changement d’échelle dans la profondeur du raisonnement et l’intelligence globale », objectif inscrit noir sur blanc dans le dossier déposé à la SEC.

Pourquoi c’est important

Les chiffres dévoilés par SpaceX illustrent l’extrême intensité capitalistique de la course aux modèles d’IA de pointe. xAI perd de l’argent à un rythme croissant, tout en augmentant massivement ses dépenses de calcul pour Grok, alors même qu’une part limitée de ses utilisateurs actifs exploite réellement les fonctions IA. Cette stratégie repose sur l’idée que la montée en puissance vers des modèles à « plusieurs trillions de paramètres » finira par créer un avantage décisif. Pour les investisseurs, ces données posent un dilemme : accepter des pertes opérationnelles et un capex annuel potentiellement supérieur à 30 milliards de dollars, en échange d’une intégration verticale complète de l’infrastructure de calcul, des centres de données Colossus aux futurs satellites d’IA orbitaux. Le fait que SpaceX affirme que « l’avenir de l’IA sera déterminé par le contrôle de la couche physique » et envisage de déployer des satellites de calcul dès 2028 montre que la bataille de l’IA se joue déjà autant dans l’espace et dans les data centers que dans les algorithmes eux-mêmes.

Questions fréquentes

Combien xAI a-t-il perdu en 2025 selon le dossier d’IPO de SpaceX ?

xAI a enregistré une perte d’exploitation de 6,4 milliards de dollars en 2025 pour 3,2 milliards de dollars de revenus.

D’où proviennent les principaux revenus d’IA d’xAI en 2025 ?

465 millions de dollars proviennent des « solutions et infrastructures d’IA », dont 365 millions d’abonnements X et Grok et 88 millions de licences de données, plus 116 millions de publicité.

Quel est le niveau des dépenses d’investissement IA de SpaceX ?

Les capex du segment IA ont atteint 12,7 milliards de dollars en 2025, puis 7,7 milliards sur le seul premier trimestre 2026, soit un rythme annualisé d’environ 30,8 milliards.

Combien d’utilisateurs exploitent les fonctions IA de Grok ?

En mars 2026, SpaceX recense 117 millions d’utilisateurs actifs mensuels pour les fonctions IA de Grok, sur un total de 550 millions d’utilisateurs actifs mensuels pour Grok et X.

Quand SpaceX prévoit-il de lancer ses satellites de calcul IA en orbite ?

Le dossier indique que SpaceX prévoit de commencer à déployer ses satellites de calcul IA orbitaux dès 2028.

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